Diferencial de tasas, factor determinante
Los créditos en dólares están experimentando un crecimiento acelerado en los últimos meses, superando ampliamente la expansión de la moneda local, de acuerdo con los datos del Banco Central del Paraguay (BCP). Daniel Correa, economista y director de DCR Consultora, explica que este fenómeno obedece principalmente a una doble ventaja que se refleja en el contexto actual.
"La causa dominante es microeconómica y muy concreta: la brecha de tasas. La tasa activa promedio en guaraníes se ubicó en 16%, frente a apenas 7,84% en dólares, más de ocho puntos de diferencia. Con esa diferencia, cualquier agente con acceso a crédito en divisa tiene un incentivo enorme a endeudarse en dólares", señala el experto.
Expectativas cambiarias y contexto internacional
Además del diferencial de tasas, interviene un componente de expectativas cambiarias. Según explicó Correa, el aumento del crédito en moneda extranjera se habría debido a la apreciación del tipo de cambio y a las expectativas de fortalecimiento del guaraní que se instalaron desde que la moneda local comenzó a apreciarse. "Si esperás que el dólar siga barato o baje, endeudarte en dólares te sale doblemente conveniente: tasa baja más deuda que se abarata en guaraníes", explicó el economista.
El guaraní ha acumulado una apreciación de 6,9% en lo que va del año y 23,1% interanual, con el dólar ubicándose en torno a G. 6.100. No obstante, Correa señaló la importancia de permanecer atento al contexto internacional y local.
Respecto a la oferta de dólares, el economista señaló que las exportaciones, la deuda externa y la inversión extranjera directa explican por qué el guaraní está fortalecido y por qué crecen los depósitos. "El crecimiento del crédito en dólares es sobre todo un fenómeno de demanda, empujado por el diferencial de tasas y las expectativas", precisó.
Datos de expansión crediticia y de depósitos
Según el último informe de Indicadores Financieros publicado por el regulador, los créditos en moneda nacional crecieron 11,53%, mientras que la expansión en dólares alcanzó 23,61%, más del doble. En cuanto a depósitos, las cifras presentan variaciones menores: en guaraníes la expansión sumó 16,72%, mientras que en moneda extranjera llegó a 21,35%.
El Banco Central del Paraguay explicó en su Informe de Política Monetaria (IPoM) que los créditos en moneda extranjera se incrementaron a una tasa interanual de 23,6%, siendo impulsados principalmente por el dinamismo de los créditos al sector servicios, seguido por agricultura, comercio al por mayor e industria.
Comportamiento de depósitos privados
Los depósitos totales del sector privado en bancos y compañías financieras mantienen una dinámica favorable. En mayo de 2026, registraron un crecimiento interanual de 18,5%. Los depósitos en dólares aumentaron 21,4% interanual, impulsados principalmente por depósitos a la vista, seguidos por los Certificados de Depósito de Ahorro (CDA) y, en menor medida, por depósitos en cuenta corriente.
Por su parte, los depósitos en moneda local crecieron 16,7%, explicados principalmente por depósitos a plazo (CDA) y, en menor medida, por depósitos a la vista.
Abundancia de divisas por exportaciones
La disponibilidad de dólares en la economía paraguaya se vincula estrechamente con la venta al exterior de granos de soja, lo que contribuye a la abundancia de moneda extranjera en el mercado local y al contexto que favorece las operaciones crediticias en dólares.
